영속성

Perpetuity
조각은 영속성(조각)을 참조하십시오.

영속은 끝이 없는 연금이나 영원히 계속되는 현금 지급의 연속이다. 실존하는 영속은 거의 없다. 예를 들어, 영국 정부는 과거에 그것들을 발행했다; 이것들은 위로로 알려져 있었고 2015년에 마침내 상환되었다. 부동산과 우선주는 영속성 결과에 영향을 미치는 투자 유형 중 하나이며, 영속성을 평가하는 기법을 사용하여 가격을 설정할 수 있다.[1] 영구성은 금융자산을 평가하는 화폐방법의 시간가치 중 하나에 불과하다. 영속은 평범한 연민의 한 형태다.

그 개념은 가치평가에서 말단 가치와 말단 성장률과 밀접하게 연관되어 있다.

상세설명

영구연금은 정기적인 지급이 정해진 날짜에 시작하여 무한정 지속되는 연금이다. 그것은 때때로 영구 연금이라고 불린다. 영구적으로 투자한 금액의 고정 쿠폰 지급이 영속성의 대표적인 예다. 기부금으로 영구히 지급되는 장학금은 영속성의 정의에 부합한다.

영속성이라는 가치는 미래에 멀리 기대되는 수령액은 현재가치(미래현금흐름의 현재가치)가 극히 낮기 때문에 유한하다. 일반적인 채권과 달리 원금은 절대 상환되지 않기 때문에 원금에 대한 현재가치는 없다. 지급이 당기 말에 시작된다고 가정할 때 영속성 가격은 단순히 적절한 할인율이나 수익률에 대한 쿠폰 금액이다. 즉,

여기서 PV = 영속성의 현재 가치, A = 정기 지급 금액, r = 수익률, 할인율 또는 이자율.[2]

수치적인 예를 들어, 3%의 영국 정부 전쟁 대출금은 6%의 수익률 환경에서 파운드당 50펜스에 거래되고 3%의 수익률은 액면가로 거래된다. 즉, 대출의 액면가치가 100파운드, 연납액 3파운드라면 시중금리가 6%일 때는 50파운드, 3%일 때는 100파운드다.

영속적인 이자율 r의 작은 변화에 대한 지속시간 또는 가격 민감도는 다음 공식에 의해 주어진다.[3]

물론 더 큰 변동을 위해서는 몇 가지 기준점보다 큰 변동의 경우 계산된 기간이 진정한 가격 변동을 반영하지 않는다는 점을 감안하여 새로운 가격을 현재 가치 공식으로 계산해야 한다는 사실을 따른다.

실생활의 예

시가총액률이나 상한률(부동산 금융에서 사용하는 관습)으로 부동산을 평가하는 것이 더 최근의 예다. 상한율을 사용하면 특정 부동산 자산의 가치는 해당 부동산의 순이익이나 순현금흐름으로 나누어진다. 사실상, 부동산의 일부를 가치평가하기 위해 상한율을 사용하는 것은 부동산으로부터의 경상소득이 영구히 지속된다고 가정한다. 이러한 가치평가의 밑바탕은 임대료가 인플레이션과 같은 속도로 상승할 것이라는 가정이다. 비록 그 부동산이 미래(또는 가까운 미래)에 매각될 수 있지만, 다른 투자자들은 그 부동산에 동일한 가치평가 접근법을 적용할 것이라고 가정한다.

영국 정부의 영속(위조라고 불림)은 의회의 행위를 제외하고는 구제가 불가능할 뿐만 아니라 구제가 불가능했다. 이들은 전쟁채권과 마찬가지로 고정쿠폰(이자지급)을 지급했고 2015년 정부가 상환할 때까지 채권시장에서 활발하게 거래했다. 매우 긴 만기 채권은 일부 투자자와 일부 상황에서 어필할 수 있는 재무적 특성을 가지고 있다. 예를 들어, 장기 채권은 금융 시장에서 수익률이 변동(하락 또는 상승)할 때 가격이 급격히 변동(상향 또는 하락)한다.

기업의 보통주 가치평가에 대한 지속적인 성장배당 할인모형이 또 다른 예다. 이 모델은 주식당 시장가격은 영구적이라고 가정하는 모든 미래 배당금의 할인된 흐름과 동일하다고 가정한다. 이런 수준의 체계적 리스크가 있는 주식(주식)의 할인율이 12.50%라면 달러당 배당수익의 지속성은 8달러다. 그러나 미래배당이 매년 5.00%씩 지속적으로 증가하는 것을 나타내는 경우, 사실상 배당할인모형은 7.50%에 대한 할인율 12.50%에서 5.00%를 차감하여 소득의 달러당 가격이 13.33달러임을 시사한다.

참조

  1. ^ "Perpetuity". Investopedia. 24 November 2003. Retrieved 26 May 2016.
  2. ^ Luenberger, David (2009). Investment Science. New York City: Oxford University Press. p. 45.
  3. ^ "fixed income - Duration of perpetual bond". Quantitative Finance Stack Exchange. Retrieved 2021-05-13.

참고 항목