고정수입
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고정수익은 차입자 또는 발행자가 정해진 일정에 따라 고정금액을 지급할 의무가 있는 모든 유형의 투자를 말한다.예를 들어, 차입자는 연 1회 고정금리로 이자를 지급하고 만기일에 원금을 상환해야 할 수 있다.고정수익증권(일반적으로 채권으로 알려져 있음)은 배당금이나 다른 형태의 소득을 지급할 의무가 없는 주식증권(종종 주식이나 주식)과 대조될 수 있다.채권은 투자자들에게 주식증권이 제공하지 않는 법적 보호 수준을 가지고 있다.-파산 시 채권 보유자들은 자산을 청산한 후에 상환되는 반면, 주식을 가진 주주들은 대개 아무것도 받지 못한다.
기업이 비즈니스를 성장시키기 위해서는 많은 경우 인수 자금 조달, 장비 또는 토지 구입, 신제품 개발에 투자하기 위해 자금을 조달해야 합니다.투자자가 회사에 자금을 대는 조건은 회사의 리스크 프로파일에 따라 달라집니다.주식발행으로 지분을 포기하거나 정기이자를 지급하고 대출원금(채권이나 은행대출)을 상환하기로 약속할 수 있다.고정수익증권도 주식과 다르게 거래된다.보통주, 거래소 또는 기타 기존 거래소와 같은 주식은 주로 장외거래를 [1]한다.
고정소득에서 고정이라는 용어는 의무지급액과 금액을 모두 의미한다.고정소득증권은 물가상승률지수채권, 변동금리부 채권 등과 구별된다.발행자가 고정소득보증에 대한 지급을 놓치면 발행자는 채무불이행 상태가 되며, 관련 법률 및 담보 구조에 따라 수취인은 발행자를 파산시킬 수 있다.이와는 대조적으로 기업이 주식(비고정소득) 주주에게 분기별 배당을 누락하더라도 지급약정 위반이나 채무불이행은 없다.
고정소득이라는 용어는 시간이 지남에 따라 실질적으로 달라지지 않는 개인의 소득에도 적용된다.여기에는 채권, 우선주 또는 연금과 같은 고정소득 투자에서 파생된 소득이 포함될 수 있다.연금수급자나 퇴직자가 연금에 주된 수입원으로 의존하고 있는 경우, "고정소득"이라는 용어는 또한 그들이 상대적으로 제한된 재량소득을 가지고 있거나 많은 재량적 지출을 할 수 있는 경제적 자유가 거의 없음을 암시할 수 있다.
대출자의 종류
정부는 자국 통화로 국채를 발행하고 외국 통화로 국채를 발행한다.주정부와 지방정부는 프로젝트나 기타 주요 지출 이니셔티브에 자금을 조달하기 위해 지방채를 발행한다.정부 지원 기관이 발행하는 부채를 기관채라고 한다.기업은 회사채를 발행하거나 기업대출을 통해 은행에서 돈을 받을 수 있다.우선주는 고정금리채권의 특성 중 일부를 공유한다.증권화된 은행 대출(예: 신용카드 부채, 자동차 대출 또는 모기지)은 회사 및 국채와 마찬가지로 교환에서 거래할 수 있는 자산유동화증권인 ABS와 같은 다른 유형의 고정 수입 상품으로 구성될 수 있다.
용어.
이러한 투자와 관련하여 사용되는 용어의 일부는 다음과 같습니다.
- 발행자는 채권을 발행하여 돈을 빌리는 기업(회사 또는 정부)이며, 적절한 시기에 이자를 지급하고 자본금을 상환해야 한다.
- 채권의 원금(만기가치, 액면가치, 액면가치라고도 함)은 발행자가 [2]대출자에게 상환해야 하는 차입금이다.
- (채권의) 쿠폰은 발행자가 지불해야 하는 연간 이자이며, 원금의 백분율로 표현된다.
- 만기는 발행자가 원금을 반환해야 하는 날짜인 사채의 종료일이다.
- 발행은 채권 자체의 다른 용어이다.
- 계약서는 경우에 따라서는 사채의 모든 조건을 명시하는 계약서이다.
투자가
고정수익증권 투자자들은 일반적으로 그들의 투자에 대해 일정하고 확실한 수익을 찾고 있다.예를 들어, 퇴직자는 정기적으로 신뢰할 수 있는 급여를 받고 싶어할 수 있지만 원금은 소비하지 않는다.이 사람은 그들의 돈으로 채권을 사고 쿠폰 지불(이자)을 정기적으로 신뢰할 수 있는 지불로 사용할 수 있습니다.채권이 만기가 되거나 차환되면, 그 사람은 그들의 돈을 돌려받을 것이다.고정수익증권의 주요 투자자는 연금, 뮤추얼펀드, 보험사 [3]등 기관투자가들이다.
가격 요인
채권의 가치를 평가하는 데 사용되는 주요 수치는 총 상환 수익률이다.이는 모든 미래이자 및 원금상환액을 총 상환수익률(세전 총평균)과 동일한 이자율로 현재로 할인하는 경우 할인된 가치는 채권의 현재 시장가격(또는 채권이 막 출시된 경우에는 최초 발행가격)과 동일하도록 정의한다.채권이나 대출과 같은 고정소득투자는 일반적으로 LIBOR, 미국 또는 같은 기간의 독일 국채와 같이 저위험 기준금리 이상의 신용 스프레드로 가격이 매겨진다.예를 들어, 미국 달러로 표시된 30년 만기 주택담보대출의 총 상환수익률이 연 5%이고, 30년 만기 미국 재무부 채권의 총 상환수익률이 연 3%(무위험 수익률이라 함)인 경우, 신용 스프레드는 연 2%(때로는 200 베이시스 포인트라고도 함)입니다.신용 스프레드는 채무불이행 위험을 반영한다.무위험 금리는 시장의 힘에 의해 결정되며, 현재 단기 이자율 등 다양한 요인에 따라 시간에 따라 변동한다. 예를 들어 미국 연방준비제도이사회, 영국 잉글랜드은행, 유럽중앙은행(ECB) 등 중앙은행에 의해 설정된 기준 이자율이다.채권의 쿠폰이 수익률보다 낮으면 가격은 액면가보다 낮아지고 그 반대도 마찬가지입니다.
채권을 살 때는 일련의 현금흐름을 사는 것인데, 이 현금흐름은 매입자의 평생 이자율과 환율이 어떻게 움직일지에 대한 인식에 따라 할인된다.
수요와 공급은 가격에 영향을 미치는데, 특히 그들이 하는 투자에 제약을 받는 시장 참여자들의 경우에는 더욱 그렇다.보험회사와 연기금은 일반적으로 헤지하고자 하는 장기부채를 가지고 있는데, 이는 장기기한이 지난 국채와 같이 위험성이 낮고 예측 가능한 현금흐름을 필요로 한다.
주택담보부증권 등 일부 고정수익증권은 중도상환과 같은 독특한 특성이 있어 [4]가격 결정에 영향을 미친다.
물가상승연동채권
인플레이션 지수 채권, 즉 특정 물가 지수와 연계된 고정 수익 증권도 있다.가장 일반적인 예는 미국 재무부 인플레이션 보호증권(TIPS)과 영국 지수 연동 길트이다.이러한 유형의 채권에 따른 이자 및 원금 상환은 소비자물가지수에 따라 조정된다(미국의 경우 도시 소비자를 위한 CPI-U).이는 이러한 채권이 인플레이션율을 능가하는 것이 보장된다는 것을 의미한다(a) 시장가격이 상승하여 "실질" 수익률이 마이너스인 경우 또는 (b) 그러한 많은 영국 채권의 2012년 경우 또는 (b) 정부 또는 기타 발행인이 채권을 채무불이행하지 않는 한).이를 통해 모든 유형의 투자자들은 높은 인플레이션 시기에도 돈의 구매력을 유지할 수 있다.예를 들어, 1년 동안 3.88%의 인플레이션(2006년 대부분의 56년 평균 인플레이션율)과 2.61%의 실질 수익률(2006년 10월 19일 고정 미국 재무부 실질 수익률, 5년 TIPS)을 가정하면, 고정 소득의 조정 원금은 100에서 103.88로 상승하고, 그 후 실질 수익률이 적용된다.즉, 103.88 x 1.0261로, 106.5913에 해당하며, 총 수익률은 6.5913%입니다.TIPS는 2006년 10월 19일 1년 만기 어음 수익률이 5.05%에 불과했던 기존 미국 국채보다 어느 정도 우수합니다.
파생상품
고정수익파생상품에는 이자율파생상품과 신용파생상품이 포함된다.종종 인플레이션 파생상품도 이 정의에 포함된다.옵션, 스왑, 선물 계약, 선물 계약 등 다양한 고정 수입 파생상품이 있습니다.가장 널리 거래되는 종류는 다음과 같습니다.
리스크
고정수익증권은 다음을 포함하지만 이에 한정되지 않는 위험이 있으며, 그 중 상당수는 동의어이거나 상호 배타적이거나 관련이 있다.
- 인플레이션 리스크 – 원리금 지급의 구매력이 유가증권 기간 동안 감소할 것
- 금리 리스크 – 전체 금리가 유가증권 판매 시 이용 가능한 수준에서 변화하여 기회비용이 발생함
- 통화 리스크 – 다른 통화와의 환율이 유가증권 기간 동안 변동하여 다른 나라의 구매력 상실을 야기할 수 있다.
- 채무불이행 위험 – 발행자가 재정난 또는 기타 이유로 예정된 이자 지급 또는 원금 상환을 할 수 없게 되는 경우
- 재투자 리스크 – 구매자는 현재 유가증권의 유효기간이 만료되었을 때 유사한 수익률의 다른 유가증권을 구입할 수 없습니다.
- 유동성 리스크 – 구매자가 유가증권의 만료 전에 단기적으로 다른 목적으로 원금을 요구하고, 공정가치의 손실 없이 필요한 기간 내에 유가증권을 현금으로 교환할 수 없는 경우
- 지속 시간 위험
- 볼록성 위험
- 신용 품질 리스크
- 정치적 리스크 – 정부 조치가 소유자에게 보안의 이점을 잃게 할 수 있습니다.
- 세금 조정 리스크
- 시장 리스크 – 보안 가치에 영향을 미치는 시장 전체의 변화 리스크
- 이벤트 리스크– 외부 요인에 의해 소유자가 보안의 이점을 잃을 위험
「 」를 참조해 주세요.
레퍼런스
- ^ Lemke and Lins, Soft Dollars and Other Trade Activities, © 2:39 ~ 2:41 (Thomson West, 2014 ~ 2015 ed.)
- ^ "Glossary of Bond Terms". FINRA. 2011. Archived from the original on 2011-07-20. Retrieved 2010-03-07.
- ^ Lemke and Lins, Soft Dollars and Other Trade Activities, Ch. 2(Thomson West, 2014–2015년판)
- ^ Lemke and Lins, 주택담보부증권, § 5:12 (Thomson West, 2014–2015 ed.)
