실질금리

Real interest rate
일부 국가의 인플레이션 지수 국채 수익률과 만기.

실질금리는 투자자, 저축자 또는 대출자가 인플레이션을 감안한 후 받는(또는 받을 것으로 예상하는) 이자율이다.이는 실질금리가 대략 명목금리에서 인플레이션율을 뺀 값이라는 피셔 방정식으로 더 공식적으로 설명할 수 있다.

예를 들어, 투자자가 다음 해에 5%의 금리를 유지할 수 있고 2%의 가격 상승을 예상할 수 있다면,[1] 그들은 3%의 실질 금리를 얻을 것으로 예상한다.투자자들마다 미래의 인플레이션에 대한 기대가 다르기 때문에 기대 실질 금리는 단일 수치가 아니다.대출 과정에 걸친 인플레이션율은 처음에는 알려져 있지 않기 때문에 인플레이션의 변동성은 대출자와 대출자 모두에게 위험을 나타낸다.

명목금리로 기재된 계약의 경우, 실질금리는 실현된 물가상승률을 기준으로 대출기간 말에만 알 수 있으며, 이를 사후 실질금리라고 한다.물가상승지수채권 도입 이후 실질금리가 눈에 [2]띄게 됐다.

대출에 대한 보상

나중에 상환을 위해 돈을 빌려주는 개인은 돈의 시간가치에 대해 보상을 받거나 빌려주는 동안 그 돈을 사용하지 않을 것으로 예상한다.또한, 그들은 대출금을 상환할 때 구매력 상실의 기대 가치를 보상받기를 원할 것이다.이러한 예상 손실에는 대출자가 채무불이행 또는 당초 합의된 조건에 따라 지불하지 못하거나 대출을 뒷받침하는 담보가 추정치보다 덜 가치 있는 것으로 판명될 가능성, 대출자가 대출금을 회수하지 못하게 하는 세제 및 규제 변경의 가능성 등이 포함됩니다.원래 추정치보다 더 많은 세금을 지불하고, 인플레이션에 의해 원래 빌려준 돈에 비해 구매력을 잃는다.

명목금리는 세 가지 손실원 모두에 대한 보상의 합계와 화폐 자체의 시간 가치를 측정한다.
실질금리는 통화의 시간가치를 측정할 뿐만 아니라 채무불이행 및 규제변경으로 인한 예상손실에 대한 보상을 측정한다.

경제 전반에 걸쳐서, 경제에서 "실질 금리"는 종종 미국 재무성 채권과 같은 무위험 투자 수익률에서 CPI 또는 GDP 디플레이터의 변화율과 같은 인플레이션 지수를 뺀 것으로 간주된다.

피셔 방정식

실질 및 명목 이자율과 기대 인플레이션율 사이의 관계는 피셔 방정식으로 주어진다.

어디에

i = 명목 이자율
r = 실질 이자율
e \ \e}= 예상 .

예를 들어, 만약 누군가가 1년간 10%로 1000달러를 빌려주고 연말에 1100달러를 돌려받는다면, 만약 그녀가 사는 상품과 서비스의 평균 가격이 연초와 변하지 않는다면, 이것은 그녀의 구매력이 10% 증가한 것이다.그러나, 이 기간 동안, 자신이 구입하고 싶은 식료품, 의류, 주택등의 가격이 25%상승했을 경우, 실제로는 약 15%의 구매력이 저하되고 있습니다(여기에서의 대략적인 것은 1.1/1.25 - 1 = 0.88 - 1 = 0.12이므로, 실제의 구매력 손실입니다).12%)

인플레이션율과 명목금리가 상대적으로 낮은 경우 피셔 방정식은 다음과 같이 근사할 수 있다.

세후실질금리

이자 수익에 0이 아닌 세율이 부과되면 대출자가 실제로 얻는 실질 수익률은 더 낮다.일반적으로 세금은 명목 이자 수익에 부과되며 인플레이션에 따라 조정되지 않는다.세율을 t로 표시하는 경우, 세전 명목수익률은 i이고, 납부세액(달러 또는 기타 투자단위당)은 i × t이므로 세후 명목수익은 i × (1~t)이다.따라서 위의 단순화된 대략적인 피셔 방정식을 사용하여 투자자에게 세후 예상 실질 수익률은 다음과 같이 주어진다.

세금 공제 후의 실질 신고액이 = ( 1-) - e. { i ( 1 - t ) - \ _ { } 。

인플레이션의 변동

인플레이션율은 미리 알 수 없을 것이다.사람들은 종종 미래의 인플레이션에 대한 그들의 기대를 과거의 평균 인플레이션율에 근거하지만, 이것은 오류를 야기한다.사후 실질금리는 미리 예상했던 실질금리(전후실질금리)와 상당히 다를 수 있다.대출자들은 미래에 더 싼 돈으로 갚기를 원하는 반면, 대출자들은 더 비싼 돈을 모으려고 한다.대출자들이 인플레이션과 통화 위험을 과소평가하면 구매력이 순감할 것이다.

장기 발행 채권의 복잡성은 증가하며, 대출 기간 동안의 평균 인플레이션율은 매우 불확실할 수 있다.이에 대응하여 많은 정부가 인플레이션 지수 채권이라고도 불리는 실질 수익 채권을 발행하고 있으며, 그 결과 원금과 쿠폰이 매년 인플레이션 비율에 따라 상승하고 있으며, 그 결과 채권 금리는 실질 금리에 근접한다(예를 들어 TIPS의 3개월 지수 지연은 다이버젠을 초래할 수 있다).그리쉬첸코와 후앙의 조사에 따르면 실질금리에서 무려 0.042%나 된다.)[3]미국에서는 재무부 인플레이션 보호증권(TIPS)이 미국 재무부에 의해 발행된다.

기대 실질금리는 매년 크게 달라질 수 있다.단기 대출의 실질 금리는 중앙은행의 통화 정책에 큰 영향을 받는다.장기 채권의 실질 금리는 시장 주도로 진행되는 경향이 있으며, 최근 수십 년 동안 금융 시장이 세계화되면서 선진국들의 실질 금리는 점점 더 상호 관련성을 갖게 되었다.실질금리는 2000년 이후 기업의 대출수요가 상대적으로 부진한 데다 아시아 신흥공업국의 저축이 강한 등 여러 요인이 복합적으로 작용해 저금리 기조를 보이고 있다.후자는 미연방정부의 거액의 차입 수요를 상쇄시켜, 그렇지 않았다면 실질 금리에 더 큰 상승 압력을 가했을지도 모른다.

관련 개념으로는 "위험 수익률"이 있는데, 이는 이용 가능한 가장 안전한(최소한의) 투자 대비 위험에서 위험을 뺀 비율이다.따라서 5%의 인플레이션율과 10%의 채무불이행 또는 상환 문제와 관련된 리스크로 대출이 이루어진 경우, "위험 조정" 투자 수익률은 0%가 된다.

경제이론의 중요성

유효한 연방기금 금리 및 테일러 규칙의 대체 버전에서 나온 처방

기업이 참여하는 물리적 투자(특히 새로운 기계의 구매와 기타 생산능력)의 양은 실질 금리 수준에 부분적으로 의존한다. 왜냐하면 그러한 구매는 일반적으로 새로운 채권을 발행하여 자금을 조달해야 하기 때문이다.실질금리가 높으면 차입원가는 잠재적으로 구입한 일부 기계의 실제 물리적 수익률(생산된 생산물의 형태)을 초과할 수 있다.실질금리가 낮아지면 더 많은 기계를 구입하기 위해 돈을 빌리는 것이 이익이 될 것이다.

실질 금리는 자본 이탈, 경기 순환, 경제 버블과 같은 현상을 설명하기 위해 다양한 경제 이론에서 사용된다.실질금리가 높으면 신용수요가 높기 때문에 소득의 사용은 다른 모든 것이 같다면 소비에서 저축으로 옮겨가고 물리적 투자는 떨어질 것이다.반대로 실질금리가 낮으면 소득사용량은 저축에서 소비로 이동하고 실물투자는 상승한다.크누트 윅셀의 연구로 시작된 다른 경제 이론들은 실질 금리의 상승과 하락의 효과에 대해 서로 다른 설명을 해왔다.따라서 리스크가 일정하다고 가정할 때 국제자본은 실질금리가 낮은 시장 또는 마이너스인 시장에서 실질금리가 높은 시장으로 이동한다.이러한 종류의 자본 흐름은 종종 금융 및 환율 시장의 투기를 반영한다.

실질연방기금금리

미국 연방준비제도이사회(및 기타 중앙은행)는 통화정책을 수립할 때 공개시장 운용을 사용하여 공급 및 수요된 매우 단기적인 자금(연방기금)의 금액에 영향을 미쳐 연방기금 금리에 영향을 미칩니다.이를 저금리로 목표화함으로써 그들은 차입과 그에 따른 경제활동을 장려하거나 금리를 인상함으로써 그 반대일 수 있다.여느 이자율과 마찬가지로, 위에서 설명한 바와 같이 명목값과 실질값이 정의되어 있다.또한, "균형 실질 연방기금 금리"(r*, "r-star")라는 개념이 있으며, "자연 금리" 또는 "중립 실질 금리"로 불리기도 한다. 이는 "몇 년 동안 우세하게 허용되면 경제 활동을 잠재력에 배치하고 인플레이션을 낮게 유지할 수 있는 실질 연방기금 금리 수준"이다.안정적입니다.Taylor 규칙과 같은 도구를 사용하여 이 양을 추정하는 데 사용되는 다양한 방법이 있습니다.이 환율은 [4]마이너스일 수 있습니다.

마이너스실질금리

피셔 방정식에서 풀린 실질 금리는

실질금리가 마이너스라면 명목금리보다 물가상승률이 높다는 뜻이다.연방기금 금리가 2%이고 물가상승률이 10%라면 대출자는 연간 빌린 모든 달러의 7.27%를 얻게 된다.

마이너스 실질 금리는 정부 재정 정책의 중요한 요소이다.2010년 이후 미국 재무부는 정부 부채에 대한 마이너스 실질 금리를 받아왔는데, 이는 인플레이션율이 부채에 [5]대한 지급 이자율보다 높다는 것을 의미한다.이러한 낮은 금리는 시장이 충분히 낮은 위험을 가진 대안이 없다고 믿거나 보험회사, 연금, 채권, 머니마켓, 균형 뮤추얼펀드 등 인기 있는 기관투자가 필요하거나 재무부 증권에 충분히 많은 금액을 투자하기로 선택할 때 발생한다.o [6][7]리스크에 대한 회피.Lawrence Summers는 이렇게 낮은 이자율에서 정부 부채 차입은 납세자들의 돈을 절약하고 [8][9]신용도를 향상시킨다고 말했다.1940년대 후반부터 1970년대 초반까지 미국과 영국은 모두 마이너스 실질금리를 이용하여 GDP의 약 30~40%까지 부채 부담을 줄였지만, 정부 부채금리가 계속 그렇게 [6][10]낮을 것이라는 보장은 없다.1946년부터 1974년 사이에 미국의 GDP 대비 부채 비율은 121%에서 32%로 떨어졌는데,[11] 이는 적자보다 훨씬 적은 8년 만에 흑자를 냈을 뿐이다.

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

  1. ^ Marc Levinson, 2006, "Guide to Financial Markets", 이코노미스트, 24페이지
  2. ^ "FRB: Speech with Slideshow--Bernanke, Long-Term Interest Rates--March 1, 2013". www.federalreserve.gov. Retrieved 2017-03-07.
  3. ^ Grishchenko, Olesya V.; Jing-zhi Huang (June 2012). "Inflation Risk Premium: Evidence from the TIPS Market" (PDF). Finance and Economics Discussion Series. Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs Federal Reserve Board, Washington, D.C. Retrieved 26 May 2013.
  4. ^ 미국 연방준비제도이사회(FRB)-리마크(Roger W) 부의장퍼거슨 주니어2004년 10월 29일
  5. ^ Saint Louis Federal Reserve(2012) "5년 재무부 인플레이션 지수화 담보, 지속적인 만기" 정부 채무 경매의 FRED 경제 데이터 차트(y=0의 x축은 유가증권 수명 동안의 인플레이션율을 나타낸다.)
  6. ^ a b CarmenM.라인하르트와 M.벨렌 Sbrancia(2011년 3월)"정부 채무의 Liquidation"전미 경제 연구소 조사 보고서 아니 16893.
  7. ^ 데이비드 베셀"언제 이자율 안 매달려 있을까"월 스트리트 저널(전체 내용은 승객을 머신에 2013-01-20 Archived)(8월 8일 2012년).
  8. ^ 로런스 서머스(2012년 6월 3일)"부정적인 피드백을 깨트리는 것"로이터 통신.
  9. ^ 매튜 Yglesias"우리는 왜 세금을 수집하는 것 있니?"(5월 30일 2012년).슬레이트
  10. ^ 윌리엄 H. 그로스"그 케인 뮤터니(Part2)"PIMCO 투자 전망( 지난 5월 2일 2011년).
  11. ^ 대서양이, 2월 1일 2013년"왜 미국 정부지 마라, 에버 뒤로 모든 그것의 채무를 쓸 본 적이 있느냐".

외부 링크