Kötetünket vállalatvezetőknek, tanácsadóknak, szakértőknek és egyetemi hallgatóknak korszerű, tar... more Kötetünket vállalatvezetőknek, tanácsadóknak, szakértőknek és egyetemi hallgatóknak korszerű, tartalmát tekintve hiánypótló módszertani szakkönyvként, illetve tankönyvként ajánljuk. A pénzügyi cégminősítéssel, elemzési, értékelési és csődelőrejelzési módszerekkel, modellekkel, a vállalatok fennmaradásával és megszűnésével, valamint a válságelmélettel és válságmenedzsment eljárásokkal foglalkozó könyvfejezeteinkből az Olvasó a legkorszerűbb megközelítésekbe nyerhet betekintést.
A könyvben részletezett elméleti és módszertani megalapozás, az empirikus vizsgálatok és a gyakorlati lépések elsajátítása lehetővé teszi, hogy megfelelő adatok és
szoftver birtokában az Olvasó tudja, mire kell figyelni a gyakorlati cégmegítélés és a többváltozós statisztikai modellezés során. Az alkalmazott eljárások, adattranszformációk,
módszerkombinációk, modellteljesítmény- és stabilitásvizsgálatok Magyarországon viszonylag szűk körben ismertek, azokat elsősorban erre specializálódott
tanácsadócégek, illetve banki modellezők alkalmazzák.
A könyvben vezérfonal a több lábon álló elméleti megközelítés, a módszerek alkalmazási feltételeinek értékelése, valamint a módszerek egymásba ágyazott alkalmazása.
Tartalma híd-szerepet tölthet be a vállalati pénzügy, a matematikai statisztika, a vállalatértékelés, a szervezetelméletek és a stratégiai menedzsment területei között. A Budapesti Corvinus Egyetem Vállalkozások Pénzügyei Tanszékén hosszú évek óta folyik a könyv témájának oktatása a Pénzügyi elemzés és csődelőrejelzés, illetve a
Csődelőrejelzés és vállalati válságkezelés című tantárgyak keretében.
A könyv a magyar piacgazdaság körülményeihez igazodva kíván tartalmi és módszertani ajánlást adni... more A könyv a magyar piacgazdaság körülményeihez igazodva kíván tartalmi és módszertani ajánlást adni a stratégiai tervezőmunkához, melynek piaci és pénzügyi alapozását információs igénylisták és különféle tartalmi, módszertani ajánlások segítik. A szakértői prognosztika, célképző folyamat és akciótervezés területéről különösen sok gyakorlatias ismerettel találkozik az olvasó. A szerzők – felsőoktatási és cégtanácsadási tapasztalataikra építve – több szakmai újdonság mellett nagy szemléltető erejű magyarázó ábrákat is közölnek, melyek megkönnyítik az ismeretek rendszerezését. A művet cégvezetőknek és üzleti tanácsadóknak know-how gyanánt, egyetemi hallgatóknak tankönyvként stratégiai tervező teamtagoknak kézikönyvként ajánljuk.
This book on corporate financial diagnostics and value based performance measures is a profession... more This book on corporate financial diagnostics and value based performance measures is a professional novelty on financial ratio analyses and bankruptcy prediction on the Hungarian as well as on the Central and East European markets. Out of the theoretical and methodological approach used, it presents the first Hungarian bankruptcy model based on financial ratios, as the author’s novelty in Hungarian practice. The developed model has been used successfully by several banks in putting their clients’ accounts into risk categories and, in preparing loan decisions. The last chapter, co-author takes a look at value based performance measures, the financial model of which became popular in the nineties as based on the criticism of traditional indicators. Through the years, it turned into a unified strategic management system, which is known as value based management.
Virág Miklós pénzügyi cégdiagnosztikával foglalkozó könyvében megismerkedhetünk az első, hazai vi... more Virág Miklós pénzügyi cégdiagnosztikával foglalkozó könyvében megismerkedhetünk az első, hazai viszonyokra értelmezett csődelőrejelző modell kialakításának előzményeivel, valamint azokkal a kutatásokkal, számítási eredményekkel és módszerekkel, amelyeket a modellcsalád szerzői annak kialakítása során alkalmaztak. A könyv a téma felvezetéseként részletesen tárgyalja azokat a pénzügyi viszonyszámokat, származtatott mutatókat és mutatócsoportokat, amelyek egy-egy cég megítélése során relevánsnak tekinthetők. A könyv elméleti-módszertani igényességgel, de egyben igen gyakorlatiasan igyekszik megismertetni az olvasóval az 1993-ban megkonstruált, pénzügyi viszonyszámokon alapuló első hazai csődmodellt, bemutatván annak alkalmazási lehetőségeit, feltételeit és üzleti szerepét. A csődmodell tartalmi ismertetése után a szerző tömören és közérthetően összeállított "technikai útmutatót" kínál, majd egy modellvállalati példán vezeti végig az olvasót a csődmodell gyakorlati alkalmazásának bemutatására. A modell sikeres hazai alkalmazásának és jövőbeni lehetőségeinek érzékeltetésére a könyv végén azt is bemutatjuk az olvasónak, hogy a szerző és a modell későbbi változatának társszerzője hová jutott el a csődelőrejelző modellcsalád továbbfejlesztésében. A szerző a továbbfejlesztett modellek teljes ismertetése nélkül utal a kutatások és gyakorlati alkalmazásuk jelenlegi állására és a mérvadó referenciákra. A téma és a gazdag szakmai tartalom, továbbá az alkalmazás eddigi kimagasló eredményei alapján a könyv méltán számíthat az igényes olvasó érdeklődésére.
The paper attempts to provide forecast methodological framework and concrete models to estimate l... more The paper attempts to provide forecast methodological framework and concrete models to estimate long run probability of default term structure for Hungarian corporate debt instruments, in line with IFRS 9 requirements. Long run probability of default and expected loss can be estimated by various methods and has fifty-five years of history in literature. After studying literature and empirical models, the Markov chain approach was selected to accomplish lifetime probability of default modeling for Hungarian corporate debt instruments. Empirical results reveal that both discrete and continuous homogeneous Markov chain models systematically overestimate the long term corporate probability of default. However, the continuous non-homogeneous Markov chain gives both intuitively and empirically appropriate probability of default trajectories. The estimated term structure mathematically and professionally properly expresses the probability of default element of expected loss that can realistically occur in the long-run in Hungarian corporate lending. The elaborated models can be easily implemented at Hungarian corporate financial institutions.
Journal of Risk and Financial Management 13(35), 2020
The article provides a comprehensive review regarding the theoretical approaches, methodologies a... more The article provides a comprehensive review regarding the theoretical approaches, methodologies and empirical researches of corporate bankruptcy prediction, laying emphasis on the 30-year development history of Hungarian empirical results. In ex-socialist countries corporate bankruptcy prediction became possible more than 20 years later compared to the western countries, however, based on the historical development of corporate bankruptcy prediction after the political system change it can be argued that it has already caught up to the level of international best practice. Throughout the development history of Hungarian bankruptcy prediction, it can be tracked how the initial, small, cross-sectional sample and classic methodology-based bankruptcy prediction has evolved to today's corporate rating systems meeting the requirements of the dynamic, through-the-cycle economic capital calculation models. Contemporary methodological development is characterized by the domination of artificial intelligence, data mining, machine learning, and hybrid modelling. On the basis of empirical results, the article draws several normative proposals how to assemble a bankruptcy prediction database and select the right classification method(s) to accomplish efficient corporate bankruptcy prediction.
In practice, one chosen method is generally used to solve classification tasks. Although the most... more In practice, one chosen method is generally used to solve classification tasks. Although the most modern procedures yield excellent accuracy rates, international research findings show that a concurrent (ensemble) application of methods with weaker classification performance achieves comparable rates of high accuracy. This article’s main objective is to compare the predictive power of the two ensemble methods (Adaboost and Bagging) most commonly used in bankruptcy prediction, using a sample consisting of 976 Hungarian corporations. The article’s other objective is to compare the accuracy rates of bankruptcy models built on the deviations in specific financial ratios from industry averages to those of models built on financial ratios and variables factoring in their dynamics.
In our work, we compare the predictive power of different bankruptcy prediction models built on f... more In our work, we compare the predictive power of different bankruptcy prediction models built on financial indicators calculable from businesses’ accounting data on the database of the first Hungarian bankruptcy model. For modelling, we use data-mining methods often applied in bankruptcy prediction: neural networks (NN), support vector machines (SVM) and the rough set theory (RST) capable of rule-based classification. The point of departure for our comparative analysis is the practical finding that black-box-type data-mining methods typically show better classification performance than models whose results are easy to interpret, i.e. there seems to be a kind of trade-off between the interpretability and predictive power of bankruptcy models. Empirical results lead us to conclude that the RST approach can be a competitive alternative to black-box-type SVM and NN models. In our research, we did not find any major trade-off between the interpretability and predictive performance of bankruptcy models on the database of the first Hungarian bankruptcy model.
Discussion on methodological problems of corporate survival and solvency prediction is enjoying a... more Discussion on methodological problems of corporate survival and solvency prediction is enjoying a renaissance in the era of financial and economic crisis. Within the framework of this article, the most frequently applied bankruptcy prediction methods are competed on a Hungarian corporate da- tabase. Model reliability is evaluated by Receiver Operating Characteristic (ROC) curve analysis. The article attempts to answer the question of whether the simultaneous application of data reduc- tion and univariate splitting (or just one of them) improves model performance, and for which meth- ods it is worth applying such transformations.
Kötetünket vállalatvezetőknek, tanácsadóknak, szakértőknek és egyetemi hallgatóknak korszerű, tar... more Kötetünket vállalatvezetőknek, tanácsadóknak, szakértőknek és egyetemi hallgatóknak korszerű, tartalmát tekintve hiánypótló módszertani szakkönyvként, illetve tankönyvként ajánljuk. A pénzügyi cégminősítéssel, elemzési, értékelési és csődelőrejelzési módszerekkel, modellekkel, a vállalatok fennmaradásával és megszűnésével, valamint a válságelmélettel és válságmenedzsment eljárásokkal foglalkozó könyvfejezeteinkből az Olvasó a legkorszerűbb megközelítésekbe nyerhet betekintést.
A könyvben részletezett elméleti és módszertani megalapozás, az empirikus vizsgálatok és a gyakorlati lépések elsajátítása lehetővé teszi, hogy megfelelő adatok és
szoftver birtokában az Olvasó tudja, mire kell figyelni a gyakorlati cégmegítélés és a többváltozós statisztikai modellezés során. Az alkalmazott eljárások, adattranszformációk,
módszerkombinációk, modellteljesítmény- és stabilitásvizsgálatok Magyarországon viszonylag szűk körben ismertek, azokat elsősorban erre specializálódott
tanácsadócégek, illetve banki modellezők alkalmazzák.
A könyvben vezérfonal a több lábon álló elméleti megközelítés, a módszerek alkalmazási feltételeinek értékelése, valamint a módszerek egymásba ágyazott alkalmazása.
Tartalma híd-szerepet tölthet be a vállalati pénzügy, a matematikai statisztika, a vállalatértékelés, a szervezetelméletek és a stratégiai menedzsment területei között. A Budapesti Corvinus Egyetem Vállalkozások Pénzügyei Tanszékén hosszú évek óta folyik a könyv témájának oktatása a Pénzügyi elemzés és csődelőrejelzés, illetve a
Csődelőrejelzés és vállalati válságkezelés című tantárgyak keretében.
A könyv a magyar piacgazdaság körülményeihez igazodva kíván tartalmi és módszertani ajánlást adni... more A könyv a magyar piacgazdaság körülményeihez igazodva kíván tartalmi és módszertani ajánlást adni a stratégiai tervezőmunkához, melynek piaci és pénzügyi alapozását információs igénylisták és különféle tartalmi, módszertani ajánlások segítik. A szakértői prognosztika, célképző folyamat és akciótervezés területéről különösen sok gyakorlatias ismerettel találkozik az olvasó. A szerzők – felsőoktatási és cégtanácsadási tapasztalataikra építve – több szakmai újdonság mellett nagy szemléltető erejű magyarázó ábrákat is közölnek, melyek megkönnyítik az ismeretek rendszerezését. A művet cégvezetőknek és üzleti tanácsadóknak know-how gyanánt, egyetemi hallgatóknak tankönyvként stratégiai tervező teamtagoknak kézikönyvként ajánljuk.
This book on corporate financial diagnostics and value based performance measures is a profession... more This book on corporate financial diagnostics and value based performance measures is a professional novelty on financial ratio analyses and bankruptcy prediction on the Hungarian as well as on the Central and East European markets. Out of the theoretical and methodological approach used, it presents the first Hungarian bankruptcy model based on financial ratios, as the author’s novelty in Hungarian practice. The developed model has been used successfully by several banks in putting their clients’ accounts into risk categories and, in preparing loan decisions. The last chapter, co-author takes a look at value based performance measures, the financial model of which became popular in the nineties as based on the criticism of traditional indicators. Through the years, it turned into a unified strategic management system, which is known as value based management.
Virág Miklós pénzügyi cégdiagnosztikával foglalkozó könyvében megismerkedhetünk az első, hazai vi... more Virág Miklós pénzügyi cégdiagnosztikával foglalkozó könyvében megismerkedhetünk az első, hazai viszonyokra értelmezett csődelőrejelző modell kialakításának előzményeivel, valamint azokkal a kutatásokkal, számítási eredményekkel és módszerekkel, amelyeket a modellcsalád szerzői annak kialakítása során alkalmaztak. A könyv a téma felvezetéseként részletesen tárgyalja azokat a pénzügyi viszonyszámokat, származtatott mutatókat és mutatócsoportokat, amelyek egy-egy cég megítélése során relevánsnak tekinthetők. A könyv elméleti-módszertani igényességgel, de egyben igen gyakorlatiasan igyekszik megismertetni az olvasóval az 1993-ban megkonstruált, pénzügyi viszonyszámokon alapuló első hazai csődmodellt, bemutatván annak alkalmazási lehetőségeit, feltételeit és üzleti szerepét. A csődmodell tartalmi ismertetése után a szerző tömören és közérthetően összeállított "technikai útmutatót" kínál, majd egy modellvállalati példán vezeti végig az olvasót a csődmodell gyakorlati alkalmazásának bemutatására. A modell sikeres hazai alkalmazásának és jövőbeni lehetőségeinek érzékeltetésére a könyv végén azt is bemutatjuk az olvasónak, hogy a szerző és a modell későbbi változatának társszerzője hová jutott el a csődelőrejelző modellcsalád továbbfejlesztésében. A szerző a továbbfejlesztett modellek teljes ismertetése nélkül utal a kutatások és gyakorlati alkalmazásuk jelenlegi állására és a mérvadó referenciákra. A téma és a gazdag szakmai tartalom, továbbá az alkalmazás eddigi kimagasló eredményei alapján a könyv méltán számíthat az igényes olvasó érdeklődésére.
The paper attempts to provide forecast methodological framework and concrete models to estimate l... more The paper attempts to provide forecast methodological framework and concrete models to estimate long run probability of default term structure for Hungarian corporate debt instruments, in line with IFRS 9 requirements. Long run probability of default and expected loss can be estimated by various methods and has fifty-five years of history in literature. After studying literature and empirical models, the Markov chain approach was selected to accomplish lifetime probability of default modeling for Hungarian corporate debt instruments. Empirical results reveal that both discrete and continuous homogeneous Markov chain models systematically overestimate the long term corporate probability of default. However, the continuous non-homogeneous Markov chain gives both intuitively and empirically appropriate probability of default trajectories. The estimated term structure mathematically and professionally properly expresses the probability of default element of expected loss that can realistically occur in the long-run in Hungarian corporate lending. The elaborated models can be easily implemented at Hungarian corporate financial institutions.
Journal of Risk and Financial Management 13(35), 2020
The article provides a comprehensive review regarding the theoretical approaches, methodologies a... more The article provides a comprehensive review regarding the theoretical approaches, methodologies and empirical researches of corporate bankruptcy prediction, laying emphasis on the 30-year development history of Hungarian empirical results. In ex-socialist countries corporate bankruptcy prediction became possible more than 20 years later compared to the western countries, however, based on the historical development of corporate bankruptcy prediction after the political system change it can be argued that it has already caught up to the level of international best practice. Throughout the development history of Hungarian bankruptcy prediction, it can be tracked how the initial, small, cross-sectional sample and classic methodology-based bankruptcy prediction has evolved to today's corporate rating systems meeting the requirements of the dynamic, through-the-cycle economic capital calculation models. Contemporary methodological development is characterized by the domination of artificial intelligence, data mining, machine learning, and hybrid modelling. On the basis of empirical results, the article draws several normative proposals how to assemble a bankruptcy prediction database and select the right classification method(s) to accomplish efficient corporate bankruptcy prediction.
In practice, one chosen method is generally used to solve classification tasks. Although the most... more In practice, one chosen method is generally used to solve classification tasks. Although the most modern procedures yield excellent accuracy rates, international research findings show that a concurrent (ensemble) application of methods with weaker classification performance achieves comparable rates of high accuracy. This article’s main objective is to compare the predictive power of the two ensemble methods (Adaboost and Bagging) most commonly used in bankruptcy prediction, using a sample consisting of 976 Hungarian corporations. The article’s other objective is to compare the accuracy rates of bankruptcy models built on the deviations in specific financial ratios from industry averages to those of models built on financial ratios and variables factoring in their dynamics.
In our work, we compare the predictive power of different bankruptcy prediction models built on f... more In our work, we compare the predictive power of different bankruptcy prediction models built on financial indicators calculable from businesses’ accounting data on the database of the first Hungarian bankruptcy model. For modelling, we use data-mining methods often applied in bankruptcy prediction: neural networks (NN), support vector machines (SVM) and the rough set theory (RST) capable of rule-based classification. The point of departure for our comparative analysis is the practical finding that black-box-type data-mining methods typically show better classification performance than models whose results are easy to interpret, i.e. there seems to be a kind of trade-off between the interpretability and predictive power of bankruptcy models. Empirical results lead us to conclude that the RST approach can be a competitive alternative to black-box-type SVM and NN models. In our research, we did not find any major trade-off between the interpretability and predictive performance of bankruptcy models on the database of the first Hungarian bankruptcy model.
Discussion on methodological problems of corporate survival and solvency prediction is enjoying a... more Discussion on methodological problems of corporate survival and solvency prediction is enjoying a renaissance in the era of financial and economic crisis. Within the framework of this article, the most frequently applied bankruptcy prediction methods are competed on a Hungarian corporate da- tabase. Model reliability is evaluated by Receiver Operating Characteristic (ROC) curve analysis. The article attempts to answer the question of whether the simultaneous application of data reduc- tion and univariate splitting (or just one of them) improves model performance, and for which meth- ods it is worth applying such transformations.
Uploads
Books by Miklos Virag
A könyvben részletezett elméleti és módszertani megalapozás, az empirikus vizsgálatok és a gyakorlati lépések elsajátítása lehetővé teszi, hogy megfelelő adatok és
szoftver birtokában az Olvasó tudja, mire kell figyelni a gyakorlati cégmegítélés és a többváltozós statisztikai modellezés során. Az alkalmazott eljárások, adattranszformációk,
módszerkombinációk, modellteljesítmény- és stabilitásvizsgálatok Magyarországon viszonylag szűk körben ismertek, azokat elsősorban erre specializálódott
tanácsadócégek, illetve banki modellezők alkalmazzák.
A könyvben vezérfonal a több lábon álló elméleti megközelítés, a módszerek alkalmazási feltételeinek értékelése, valamint a módszerek egymásba ágyazott alkalmazása.
Tartalma híd-szerepet tölthet be a vállalati pénzügy, a matematikai statisztika, a vállalatértékelés, a szervezetelméletek és a stratégiai menedzsment területei között. A Budapesti Corvinus Egyetem Vállalkozások Pénzügyei Tanszékén hosszú évek óta folyik a könyv témájának oktatása a Pénzügyi elemzés és csődelőrejelzés, illetve a
Csődelőrejelzés és vállalati válságkezelés című tantárgyak keretében.
A könyv elméleti-módszertani igényességgel, de egyben igen gyakorlatiasan igyekszik megismertetni az olvasóval az 1993-ban megkonstruált, pénzügyi viszonyszámokon alapuló első hazai csődmodellt, bemutatván annak alkalmazási lehetőségeit, feltételeit és üzleti szerepét.
A csődmodell tartalmi ismertetése után a szerző tömören és közérthetően összeállított "technikai útmutatót" kínál, majd egy modellvállalati példán vezeti végig az olvasót a csődmodell gyakorlati alkalmazásának bemutatására.
A modell sikeres hazai alkalmazásának és jövőbeni lehetőségeinek érzékeltetésére a könyv végén azt is bemutatjuk az olvasónak, hogy a szerző és a modell későbbi változatának társszerzője hová jutott el a csődelőrejelző modellcsalád továbbfejlesztésében. A szerző a továbbfejlesztett modellek teljes ismertetése nélkül utal a kutatások és gyakorlati alkalmazásuk jelenlegi állására és a mérvadó referenciákra. A téma és a gazdag szakmai tartalom, továbbá az alkalmazás eddigi kimagasló eredményei alapján a könyv méltán számíthat az igényes olvasó érdeklődésére.
Papers by Miklos Virag
Long run probability of default and expected loss can be estimated by various methods and has fifty-five years of history in literature. After studying literature and empirical models, the Markov chain approach was selected to accomplish lifetime probability of default modeling for Hungarian corporate debt instruments.
Empirical results reveal that both discrete and continuous homogeneous Markov chain models systematically overestimate the long term corporate probability of default. However, the continuous non-homogeneous Markov chain gives both intuitively and empirically appropriate probability of default trajectories. The estimated term structure mathematically and professionally properly expresses the probability of default element of expected loss that can realistically occur in the long-run in Hungarian corporate lending. The elaborated models can be easily implemented at Hungarian corporate financial institutions.
A könyvben részletezett elméleti és módszertani megalapozás, az empirikus vizsgálatok és a gyakorlati lépések elsajátítása lehetővé teszi, hogy megfelelő adatok és
szoftver birtokában az Olvasó tudja, mire kell figyelni a gyakorlati cégmegítélés és a többváltozós statisztikai modellezés során. Az alkalmazott eljárások, adattranszformációk,
módszerkombinációk, modellteljesítmény- és stabilitásvizsgálatok Magyarországon viszonylag szűk körben ismertek, azokat elsősorban erre specializálódott
tanácsadócégek, illetve banki modellezők alkalmazzák.
A könyvben vezérfonal a több lábon álló elméleti megközelítés, a módszerek alkalmazási feltételeinek értékelése, valamint a módszerek egymásba ágyazott alkalmazása.
Tartalma híd-szerepet tölthet be a vállalati pénzügy, a matematikai statisztika, a vállalatértékelés, a szervezetelméletek és a stratégiai menedzsment területei között. A Budapesti Corvinus Egyetem Vállalkozások Pénzügyei Tanszékén hosszú évek óta folyik a könyv témájának oktatása a Pénzügyi elemzés és csődelőrejelzés, illetve a
Csődelőrejelzés és vállalati válságkezelés című tantárgyak keretében.
A könyv elméleti-módszertani igényességgel, de egyben igen gyakorlatiasan igyekszik megismertetni az olvasóval az 1993-ban megkonstruált, pénzügyi viszonyszámokon alapuló első hazai csődmodellt, bemutatván annak alkalmazási lehetőségeit, feltételeit és üzleti szerepét.
A csődmodell tartalmi ismertetése után a szerző tömören és közérthetően összeállított "technikai útmutatót" kínál, majd egy modellvállalati példán vezeti végig az olvasót a csődmodell gyakorlati alkalmazásának bemutatására.
A modell sikeres hazai alkalmazásának és jövőbeni lehetőségeinek érzékeltetésére a könyv végén azt is bemutatjuk az olvasónak, hogy a szerző és a modell későbbi változatának társszerzője hová jutott el a csődelőrejelző modellcsalád továbbfejlesztésében. A szerző a továbbfejlesztett modellek teljes ismertetése nélkül utal a kutatások és gyakorlati alkalmazásuk jelenlegi állására és a mérvadó referenciákra. A téma és a gazdag szakmai tartalom, továbbá az alkalmazás eddigi kimagasló eredményei alapján a könyv méltán számíthat az igényes olvasó érdeklődésére.
Long run probability of default and expected loss can be estimated by various methods and has fifty-five years of history in literature. After studying literature and empirical models, the Markov chain approach was selected to accomplish lifetime probability of default modeling for Hungarian corporate debt instruments.
Empirical results reveal that both discrete and continuous homogeneous Markov chain models systematically overestimate the long term corporate probability of default. However, the continuous non-homogeneous Markov chain gives both intuitively and empirically appropriate probability of default trajectories. The estimated term structure mathematically and professionally properly expresses the probability of default element of expected loss that can realistically occur in the long-run in Hungarian corporate lending. The elaborated models can be easily implemented at Hungarian corporate financial institutions.